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PTA上半年或仍维持弱势
2019-10-29 15:29:35   作者:青海信息港  

    从2013年8月底以来,PTA期价便进入了漫漫熊途。伴随着期价不断走低,其主力合约的持仓和成交量也明显放大,从机构持仓上看,多头交战激烈且空头优势明显。不过,昨日1405合约第一空头减仓8000多手,多头则仍坚决增仓,空头似有离场之意。

    “PTA价格的反弹取决于去库存的进度,即下游织造的产销情况。目前产能背景下,即使短期出现反弹,高度也不容乐观,预计上半年PTA仍维持弱势。”海通期货分析师林河表示。

    第一空头减仓8000余手

    2013年8月28日至2014年2月20日间,PTA主力1405合约累计下跌16.2%,昨日收报6692元/吨,较上个交易日结算价下跌54元/吨。

    伴随期价的直线下跌,PTA主力合约的成交量和持仓量明显放大,昨随州癫痫中医医院日,PTA主力1405合约成交量略增至为504116手,持仓量仍维持高位,达646792手。从机构持仓上看,截至2月19日,1405合约第一大空头银河期货持仓从节后的1万8千多手上升到3万多手,从前十大空单席位来看,从12万多手增加到19万多手,而前十大多单席位,从近17万手增加到近23万手。

    “ 目前PTA主力合约上,多空交战激烈,空头占优。这是由于期现价差较大,合约货及贸易商不断进行期现套利所致。”海通期货分析师林河分析说。

    林河认为,从2月20日收盘持仓角度来看,1405合约第一空头银河期货减仓8000多手,多头仍坚决增仓,空头似有离场之意。但只要PTA社会库存仍高企,PTA定价模式使得现货价格难以反弹。因此,期货价格也难以较大幅度反弹。

    上半年或仍维持弱势

    “从价格的演绎逻辑来讲,机构的态度以及操作只能影响价格的短周期走势,中长周期走势还是依赖于基本面自身的变化。”对于多空态势转变,安信期货分析师杨珖表示。

    杨珖认为,近期PTA的持续下跌源于供需两端的共同作用:其一,下游聚酯产销疲弱,且库存高企,在需求端对PTA持续施压;其二,郑州哪个医院癫痫病看的好P随州哪家医院治疗儿童癫痫病好TA自身产能扩张严重,且开工负荷并未根据下游需求及时下调,加之PTA库存的高企,从而在供给端进一步打压PTA价格。

    据林河透露,在PTA产能过剩的大背景下,有PX装置的PTA厂商为了维护PX利润及市场份额,仍维持PTA装置的高开工率,达77%,而下游聚酯开工率为65%。预计本月底,PTA社会库存将达250万吨,而过去6个月月均产量仅为220万吨。此外,PTA“现货均价-折扣”的定价模式决定了合约货比现货市场价便宜,这使得现货市场价格承压。

    “何时能够反转向上,则要看库存、开工率能否降低,下游需求能否有实质性好转等等。至于反弹,因素就比较复杂:宏观系统性因素,投资资金的影响,现货企业的相关措施,以及技术性的盘面因素等等都可能引起PTA的反弹。不过,在基本面没有实质性改变之前,这种反弹的高度都会相对有限。”

    “从成本角度来看,PX按1300美元/吨CFR中国价格来算,PTA成本保守估计为6800-6900元,但这已不是影响PTA价格主要因素了。PTA价格的反弹取决于去库存的进度,即下游织造的产销情况。目前产能背景下,即使反弹,高度也不容乐观,预计上半年PTA仍维持弱势。”林河表示。

 

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