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PTA:将面临阶段性见顶风险
2019-10-29 15:42:40   作者:青海信息港  

    市场充满着未知的惊喜。正当人们为一季度积累的较高PTA社会库存怎么消化而焦虑时,4月6日漳州古雷PX装置发生爆炸陕西治癫痫偏方点燃了二季度初PTA的上涨行情。截至4月27日,PTA主力1509合约走高778元/吨至5452元/吨,月涨幅超过16%。临近月底,PTA反弹势头有所减缓,甚至有阶段性见顶的趋势,笔者试图从前期反弹的推动因素,分析PTA后续行情的可能性走势。

PTA:将面临阶段性见顶风险

  成本支撑尚在,PTA开工有望提升
  漳州古雷PX装置爆炸后,拖累翔鹭石化450万吨PTA装置未如期开车,现货市场的集中采购推涨了PTA价格,同时合约货的被动减少也使得下游企业不得不转向现货市场,客观加大了PTA的需求量。短期供需矛盾减缓时,扬子石化MEG装置爆炸再次刺激了市场的敏感神经。在突发事件的支撑下,PX和石脑油价差恢复至8个月高位411美元/吨,PTA和PX加工成本也扩大至600元/吨的水平,并且PX和P癫痫病发作间隔时间都是多久呢TA同步去库存,行业库存整体向下转移。
  突发事件也进一步扩大了PTA和聚酯开工的剪刀差。截至4月24日,PTA和聚酯的开工率分别录得58.5%和84%,以月均开工和产能来计算,聚酯对PTA的需求开工率为65.3沈阳有治癫痫病的吗%,小幅高于4月PTA开工率63.4%,数据上社会库存亦处于去化状态。但本周逸盛大连220万吨和宁波台化120万吨PTA装置的重启,以及珠海BP125万吨PTA装置的恢复,将填补翔鹭石化的供应缺口,PTA开工率将明显提升,供应端小幅宽松,现货价格上涨将乏力。
  后期原料PX方面,国内供应端依旧受到影响。客观上,较高的石脑油和PX价差有刺激装置提升负荷的可能,但实际上国内福佳大化两套70万吨装置将轮流检修,漳州装置重启延迟,中金石化160万吨开车时间未定,以及韩国HC石化118万吨装置检修等都将支撑PX价格。由此预计,PX回落难度较大,或将维持高位振荡。
  终端需求未跟进,涤丝面临跌价风险
  PTA本轮行情也得到了加弹织造的实质配合,因企业之前的备货将于3月底4月初耗尽,刚性需求在原料的暴涨下得到释放,同时也有部分企业投机性备货的参与。几轮火爆产销也使得涤丝库存快速下降,江浙怎样治疗癫痫病比较好涤丝POY、FDY、DTY的平均库存分别从4月初的13天、15天、25天附近降至目前的5.5天、8天、13.1天,部分工厂甚至已经开工数天,涤丝库存处于偏低水平,短期没有出货压力。
  从以上分析可以看出,PX—PTA—聚酯产业链在本轮反弹中均明显提价。那么,终端需求的跟进情况如何,成本能否顺利向下转移关系到产业链价格反弹的持续性。据了解,目前坯布销售内贸顺畅,但价格上涨缓慢,完全没有跟上涤丝的涨幅,并且外贸销售未有明显好转,以当前坯布售价和丝价成本来计算,多数坯布经营处于亏损状态。同时小加弹厂DTY的情况也不乐观。因此,笔者认为在盈利水平和销售均不顺畅的情况下,备货较多聚酯原料的加弹织造企业后续将更多以刚需采购为主。
  综上所述,PX短期高位振荡将发挥其对PTA的成本支撑作用,但部分PTA装置的重启将提升总供应量,并且终端需求未及时跟进将拖累加弹织造的备货需求,传导至丝价的产销回落将不支撑原料PTA价格的再次上涨,急速拉升后的PTA价格或面临阶段性见顶风险。(作者单位:永安期货)
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